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13年投中20支独角兽,投资额上亿美金,鼓励延迟上市不入董事会

文章来源:admin001 更新时间:2020-07-20 15:42:18

尤里·米尔纳Yuri Milner,俄罗斯人,生于1961年,这一年,苏联宇航员尤里·加加林成功环绕地球飞行一周,成为太空旅行第一人,所以父母为他取名“尤里”。

他创立的投资公司DST(Digital Sky Technologies),成立时间不过13年,却早已威名赫赫:Facebook、Zynga、Twitter、Airbnb等公司都有它的身影;小米、京东、滴滴、阿里巴巴里都有它的足迹。


13年投中20支独角兽,投资额上亿美金,鼓励延迟上市不入董事会(图1)

传说开始的地方

据2017年数据统计,DST兜里的独角兽有20支之多,实力证明了其彪悍之力。有江湖的地方就有大神,有大神的地方就有传说。

成名之战打响在2009年——初出茅庐的它瞧上了Facebook,胆子够肥,理所当然遭到硅谷的很多质疑:一支来自俄罗斯的基金?不是在开玩笑吧。虽然当时的Facebook没有现在这么牛,在融资时也遇到了一些困境,但好歹是硅谷明星公司,怎么会接受一家从俄罗斯冒出来的初创公司的投资?


果不其然,虽然尤里满怀热情与诚意地给当时Facebook的CFO Gideon Yu打了个通电话,表明想投资的来意。Yu只是尴尬而不失礼貌地拒绝了——这人从哪里来的?有点儿不切实际吧。


尤里的确不实际,被拒绝之后,他立即买了张机票飞到加利福尼亚,到达后再给yu打电话(很像偶像剧套路啊),Yu接到电话,非常惊讶,只好答应跟他见面聊一会儿。


第二天,两人就在星巴克里见了面。尤里在交流中体现出了对社交网络的深刻洞见,而且他的观点与扎克伯格非常接近。这让yu觉得最好还是安排他与扎克伯格见一面。

尤里千里迢迢,志在必得,当面开出了一个令扎克伯克无法拒绝的条件:2亿美元收购1.96%的股份,把其身价推到了100亿美元,是Facebook在几个月前上一轮融资身价的2.5倍。而且既不要优先股,也不要董事会席位,所有投票权全部送给CEO。试问硅谷那家风投公司愿意这么“傻“?


4个月后,他们完成了交易。


夹杂着烈性伏特加风味的投资风格震惊了硅谷风投圈和整个西方商业世界,大家一致等着看好戏:这么颠覆传统投资逻辑的投资行为,一定是狗急跳墙胡乱作出来的。


没成想到,这是DST扫荡江湖的开山之作。俗语说,好的开始是成功的一半。尤里成功入股Facebook后,它就像一条鲶鱼,搅动着投资圈,开启了独角兽收割之路。2011年2月领投全球最大的流媒体音乐服务之一Spotify,2011年9月以8亿美元入股Twitter,此外DST还投资了美国社交游戏公司Zynga、团购网站Groupon、旅行房屋租赁社区Airbnb、照片分享应用Snapchat等等。


除了在硅谷风生水起之外,毫无悬念地控制俄罗斯本土75%的俄语互联网市场。

心有猛虎、细嗅蔷薇

DST除了耀眼的成绩单,为人津津乐道的还有其独树一帜的投资风格。不管是业内人士还是看热闹的,都对其充满好奇,高维君综合了知乎上高赞的一些答案,其中包括李开复老师的回答(尤里曾以个人投资人的身份投资了创新工场),但这些答案创建于2011年,其中有些数据仅供参考。


  • 只投Market Leader,或者有潜力成为MarketLeader的公司,具体来说,就是10亿美金估值以上的公司。


  • 不会投早期,一般争取在公司上市前1-2年投资,并且上市后会持股很长一段时间。源于他们认为大多数公司上市时并未完全实现应有价值。


  • 他们能够带给CEO的最大帮助就是推迟上市1-2年,不要浪费时间找投行,处理SOX等,而在这段时间专注地把公司做好(或用这笔钱把竞争对手消灭)。另外,有些关键员工上市后就会失去斗志,离职退休,离职创业等。能推迟1-2年等于得到这些员工多两年的服务,也可以做更妥当的交接工作。


  • 不对公司做过多控制:投后不入公司董事会;一般是普通股入股(FB例外),所以也没有反稀释条款;没有一票否决权。意在给公司足够的公司管理主控权,同时对基金本身来说,投资其他公司时也不会造成利害关系。


  • 他们愿意收购部分员工股份,让CEO用合适的方法决定哪些人可以卖,可以卖多少。这么做的理由是推迟上市但是让部分员工可以少数套现,只要不损失个人动力(比如说每人最多套现25%,最多套现100万美金)。


  • 只投资他们认为会爆发性成长的方向。


  • 只投资下列两种公司之一:

(1)已经盈利而且利润即将爆发成长的公司,

(2)拥有较高门槛+巨大用户群,盈利可以推迟的公司。


  • 非常在意创业者和CEO,是否有能力塑造、经营下一个巨大的公司。


因为这样的公司不多,他们每个billiondollar 公司都希望看,他们希望成为CEO的伙伴,所以股份交给CEO投。这样甚至有和VC对立的可能。


  • 他们在每个国家都有若干信任的朋友,可以做referencecheck,筛选项目。


  • 一旦锁定一个公司,他们的决策非常快速,并且不吝啬,愿意出比别的VC/PE更高的价钱。


看向亚洲

在本土和美国收割了一轮之后,DST很快就把目光放到了中国,尤里坚信发生在美国硅谷的一切都将会在中国重演。


2010年12月,尤里跟刘强东首次会面,2011年4月,京东完成C2轮融资,DST领投,出资5亿美元。


据《福布斯》报道,在此次投资京东后,尤里专程从北京飞了趟乌鲁木齐,又一路开车颠簸到京东在当地一个配送站点,就为亲眼看看这位京东创始人如何跟自己的一线员工进行互动。

当时,他和刘强东在一个靠近配送站的、只有五张桌子的苍蝇馆子共进了晚餐,接受快递员一波一波的白酒致敬。尤里•米尔纳平日不喝酒,但为让刘强东尽兴,那晚喝下了不少白酒。

2012年DST再次向京东投入2.5亿美元;2013年2月,DST又投入了3200万美元。

很明显,尤里投资之后是不想插手公司事务和决策,但也绝不代表闭着眼睛凭感觉撒钱。实际上,他的投资风格看上去凌厉,背后却做了大量的工作与接触,尤其是判断创始人这个人,能不能有把公司做大的潜力。随着投中的独角兽越来越多,这种判断能力也从直觉变成经验最后变成科学方法。


在投资京东的交易尘埃落定的时候,DST前合伙人周受资正利用他的公司创始人网络追踪DST的下一个目标:小米,这家公司当时在中国之外几乎无人知晓,但创始人雷军是中国知名的明星企业家。

2011年9月,尤里、周受资和林德弗斯在小米拥挤办公室的一张茶几旁跟雷军坐了下来,一边交谈一边喝茶。从表面上看,投资小米似乎非常有风险。硬件制造商在中国多如牛毛,而三星和苹果吞噬了全球智能手机市场的大部分利润。小米希望仅通过在线渠道销售自己的手机,不过谷歌已经在Nexus手机身上尝试了这种商业模式,而效果并不能算是获得了主流成功。

尤里把那些问题放在一边,他发现雷军整合硬件、软件和互联网服务的“铁三角”系统计划像闪电一样击中了他。“通常你遇到的是雄心勃勃的创业者,但他们并不知道如何去实现自己的抱负。但雷军就是那个全能选手。”2014年12月,小米公布总融资额11亿美元,DST领投。

投了这么多高价值企业,尤里当然不会只是让它们孤立存在,他会定期拜访全球所投公司的创始人,也会根据自己的全球经验为他们提供建议,偶尔也会牵牵线,比如小米现在的 CFO周受资此前就是 DST 的合伙人,小米开拓印度市场与 Flipkart 的合作据说也是尤里背后在牵线。

做一家被DST看中的公司

“在过去的25年中,只有5家公司跨入千亿美元市值门槛。因此从趋势和简单算术看,市场上是每5年会出现一家。”目前全球有5家科技公司,分别是谷歌、Facebook、腾讯、亚马逊和阿里巴巴,其中有3家都跟DST有关。

在一次接受中国媒体采访时,被问及为何在中国的投资能如此成功时,尤里·米尔纳的回答相当谦虚:“Just a little lucky”。但是在有限的资料里,比如和小米、京东达成投资协议的过程中,其快、狠、准的投资风格下面,已经能感受到这位传奇投资人“心有猛虎、细嗅蔷薇”的原则与作风。

正如李开复在知乎回答最后加上的那一句:“如果你符合上面这些条件,我可以帮你引荐”。能被DST pick,本身已证明你的优秀。

DST在中国的最新投资是2017年10月,参与了中国车好多集团(瓜子二手车母公司)的B+轮融资,融资金额为1.8亿美金,同时参与的有今日资本和中银投资。下一个被DST看中的又会是谁?

如果想要被DST pick,必须要走上科学创业之路,才能少踩大坑,做成估值超10亿美金的公司。不如先来测试一下你在创业过程中的踩坑指数有多高吧。

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